专题：A股核心根基未动摇 配置坚守景气与红利双主线
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本报记者 周尚伃
近期A股市场出现明显波动，短期情绪面临扰动。在此背景下，券商研究所密集发布研究报告、召开晨会解读，还有头部券商主动发布“致投资者的一封信”，通过高频次的研判分析向市场传递理性声音。
综合来看，券商观点高度趋同：当前A股市场的调整，本质上是海外情绪外溢与短期获利盘了结叠加引发的阶段性压力释放，并非趋势性逆转，支撑A股中长期向好的核心根基未发生动摇。
无需过度恐慌
面对近期市场波动，各家券商均明确传递出“无需过度恐慌”的信号，普遍认为A股后续继续下行的空间有限，长期韧性凸显。
“每一次调整后，市场都会寻找到景气度最高的方向进行抄底。”招商证券策略研究首席分析师张夏表示，当前A股从技术形态与情绪指标来看，已处于本轮下跌的后半段，继续大幅下探的空间有限。待市场逐步企稳、流动性压力边际消退后，结构性机会将率先显现。
中国银河证券首席策略分析师杨超同样认为，地缘冲突的持续时间与演化路径仍存在较大不确定性，对全球风险资产的扰动短期内难以消退，预计全球权益市场将延续高波动特征。但在“以我为主”的逻辑支撑下，A股下行空间相对有限，市场大概率以震荡分化、结构轮动的方式消化外部压力。
在粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒看来，中国具有稳定的制度环境以及完备的工业生产体系，这是长期看好A股的基础和底气。当前市场调整更多是压力集中释放，而非趋势逆转，长期坚定地看好A股。
中金公司研究部国内策略首席分析师李求索补充称，经历近期调整后，A股市场风险得到进一步释放，估值处于相对合理水平，当下或为A股中期相对低点，深调已带来布局良机。中期维度，市场所处宏观环境没有发生根本性变化，支撑A股市场“稳进”的逻辑仍然成立，风险释放与下跌调整有望带来较好的配置机会。
国泰海通策略首席分析师方奕进一步分析称，微观交易冲击不会很长，当前位置不宜盲目杀跌，中国股市有望出现重要底部与“击球点”，稳定是底色，信心是关键。
聚焦结构性机会
在明确市场长期向好逻辑的基础上，各家券商结合当前市场环境精准锚定结构性机会，给出针对性配置建议，核心聚焦资源类、科技自主可控及新能源等具备长期成长潜力的领域。同时，还有券商通过“致投资者的一封信”的形式，引导投资者理性看待波动，坚守长期投资理念。
张夏提出，调整结束后，核心配置方向有三大方面：一是资源股，受益于地缘溢价持续及国内补库需求；二是AI基础设施，包括算力、数据中心、电力配套等方向，受政策驱动与产业趋势双重支撑；三是新能源，在“十五五”时期能源转型目标强化的背景下，具备长期政策托底与需求增长的双重逻辑。
东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果则从“底线思维”出发，给出差异化配置建议：从中期产业优势与全球能源多元化趋势看，中国新能源产业（包括风电、储能、光伏、新能源车产业链）具备受益条件；短期关注光模块、存储等确定性高景气行业，同时可关注低波红利和金融板块等低波动资产。
3月24日，华泰证券发布“致投资者的一封信”，理性剖析了当前市场环境：“国内经济温和复苏的态势没有逆转，政策面定调积极。外围的冲击更多影响的是短期情绪，而非长期趋势。如果持仓的逻辑没有发生根本变化，或许不必因为短期波动而过于焦虑。”该机构呼吁投资者，以长期视角看待市场波动，避免被短期情绪左右，远离恐慌性抛售，在市场调整中聚焦优质资产的长期价值。
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责任编辑：高佳
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